經(jīng)歷連續(xù)瘋漲之后，白銀坐上了一波“過(guò)山車”式行情，1月8日，現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌，截至1月8日15:20，現(xiàn)貨白銀報(bào)76.250美元/盎司、COMEX白銀報(bào)76.035美元/盎司，跌幅均超過(guò)2%。就在前一日，現(xiàn)貨白銀與COMEX白銀同步“跳水”，盤(pán)中跌幅雙雙突破5%。市場(chǎng)震蕩之下，上期所發(fā)布相關(guān)通知，提示市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，并出臺(tái)調(diào)整交易限額、保證金比例及漲跌停板幅度等措施。急剎之后，曾經(jīng)的“銀牛”能否重拾漲勢(shì)？面對(duì)高波動(dòng)格局，投資者又該如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、理性布局？
白銀的瘋狂，始于2025年的全球貴金屬“牛市”，這一年，現(xiàn)貨白銀從年初的低位一路飆升，年初之時(shí)報(bào)價(jià)多徘徊于28—32美元/盎司區(qū)間；二季度，白銀表現(xiàn)相對(duì)平淡，季度漲幅不足6%；三季度，在美聯(lián)儲(chǔ)降息等因素推動(dòng)下，白銀實(shí)現(xiàn)大漲，季度漲幅超29%，最高報(bào)價(jià)維持在47美元/盎司左右；四季度，貴金屬狂飆行情爆發(fā)，白銀也先后突破70美元、75美元、80美元，后又于2025年12月29日站上83.971美元/盎司的高位，年內(nèi)最大漲幅一度來(lái)到196%，遠(yuǎn)超黃金同期表現(xiàn)，成為資本市場(chǎng)最耀眼的“明星品種”。
2026年開(kāi)年，市場(chǎng)突然迎來(lái)“急剎車”，1月7日晚間，現(xiàn)貨白銀與COMEX白銀同步跳水，盤(pán)中跌幅雙雙突破5%，其中現(xiàn)貨白銀一度跌破77美元/盎司關(guān)口；1月8日，白銀跌勢(shì)有所緩和，截至1月8日15:20，現(xiàn)貨白銀、COMEX白銀跌幅均超過(guò)2%。
急剎之后，2026年白銀能否延續(xù)此前“牛市”行情？傳播星球App董事長(zhǎng)由曦強(qiáng)調(diào)，此次白銀“過(guò)山車”行情本質(zhì)上是高杠桿資金集中擁擠后的再定價(jià)：一方面，2025年白銀漲幅遠(yuǎn)超黃金，投機(jī)與趨勢(shì)資金占比顯著上升，對(duì)美元走勢(shì)、美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期、地緣風(fēng)險(xiǎn)和工業(yè)需求預(yù)期的任何邊際變化都高度敏感；另一方面，價(jià)格快速?zèng)_高后，流動(dòng)性開(kāi)始主導(dǎo)短期波動(dòng)，獲利了結(jié)、程序化交易觸發(fā)止損與跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)放大了回調(diào)幅度，最終演變?yōu)楦卟▌?dòng)震蕩。從2026年來(lái)看，更可能是高位寬幅震蕩而非單邊延續(xù)牛市，中長(zhǎng)期支撐仍在，包括能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的工業(yè)需求、去美元化背景下的貴金屬配置需求，但前期漲幅已充分透支樂(lè)觀預(yù)期，邊際利多的“含金量”明顯下降，波動(dòng)中樞將更多圍繞宏觀預(yù)期反復(fù)博弈。
浙大城市學(xué)院副教授、中國(guó)城市專家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平認(rèn)為，展望2026年，白銀走勢(shì)大概率呈現(xiàn)高位寬幅震蕩格局，牛市并未終結(jié)。支撐邏輯在于全球白銀連續(xù)五年供應(yīng)缺口，光伏等工業(yè)需求持續(xù)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與地緣風(fēng)險(xiǎn)仍為貴金屬提供支撐；但前期漲幅透支部分利好，疊加技術(shù)替代與監(jiān)管常態(tài)化，價(jià)格彈性將有所收斂，全年或在60—90美元/盎司區(qū)間波動(dòng)。
市場(chǎng)震蕩也引發(fā)了期貨交易所的警惕，1月7日，上期所發(fā)布多則通知，其中，《關(guān)于調(diào)整白銀期貨合約交易限額的通知》指出，自1月9日（即1月8日夜盤(pán)）交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內(nèi)開(kāi)倉(cāng)交易的最大數(shù)量為7000手。另一則《關(guān)于調(diào)整白銀期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知》明確，自1月9日（星期五）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整。其中白銀期貨AG2601、AG2602、AG2603、AG2604合約的漲跌停板幅度調(diào)整為16%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為17%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為18%。
上期所提醒，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，金屬品種波動(dòng)較大，請(qǐng)各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
對(duì)于投資者而言，風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)置于首位。林先平建議，若市場(chǎng)波動(dòng)加劇，不排除進(jìn)一步提高保證金、強(qiáng)化異常交易監(jiān)控的可能。建議投資者嚴(yán)控杠桿，以65—70美元/盎司支撐區(qū)分批建倉(cāng)，搭配低波動(dòng)品種分散風(fēng)險(xiǎn)，避免追漲殺跌，緊盯政策與指數(shù)調(diào)整信號(hào)。
“強(qiáng)化保證金和漲跌停板，本質(zhì)是去杠桿、降系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)操作，若極端波動(dòng)反復(fù)出現(xiàn)，不排除繼續(xù)提高保證金、限制異常開(kāi)倉(cāng)或加強(qiáng)穿透式監(jiān)控的可能；對(duì)投資者而言，應(yīng)把白銀當(dāng)高波動(dòng)資產(chǎn)而非‘單向信仰品種’來(lái)交易，降低杠桿、控制倉(cāng)位、接受震蕩，而不是追逐情緒高點(diǎn)”，由曦如是說(shuō)道。（記者宋亦桐）
（來(lái)源：《北京商報(bào)》）
白銀瘋漲之后遇急剎
2026-01-09
經(jīng)歷連續(xù)瘋漲之后，白銀坐上了一波“過(guò)山車”式行情，1月8日，現(xiàn)貨白銀繼續(xù)下跌，截至1月8日15:20，現(xiàn)貨白銀報(bào)76.250美元/盎司、COMEX白銀報(bào)76.035美元/盎司，……
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